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方正证券:融资融券与股指期货带来了哪些市场机会

发布时间:2019-12-03 04:40:48

方正证券:融资融券与股指期货带来了哪些市场机会 2010-01-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点※融资融券和股指期货是我国资本市场改革发展的一项重要内容,对促进我国资本市场建设具有积极意义。这两项业务的推出,中长期看对我国A股市场运行的微观机制带来深远影响,短期看则为投资者带来了许多交易性机会。

※按照每股现金排序,中信证券、东北证券、光大证券、招商证券排名靠前,再参照市盈率的构造方法,以股价/每股现金的方法对券商的融资融券受益程度进行综合比较,我们得出中信证券、光大证券、海通证券的受益程度相对靠前。

※ETF基金折算率是90%,封闭式基金和LOF基金的折算率是80%,均高于股票。较高的折算率增加了投资者尤其是具有融资需求的投资者对场内基金的需求。我们推荐投资者关注50ETF。

※融资融券对商业银行的影响主要体现在以下方面:融资融券业务的开展将会增加银行的资金存管和代理清算业务。相关个股中我们看好招商银行※在股指期货正式推出前,市场可能会结合股指期货推出进程对股指期货概念股进行炒作,股指期货概念股存在交易机会。建议投资者可中长期重点关注相对价值贡献较高的如中国中期、高新发展、中大股份,以及估值相对较低的现代投资、厦门国贸。

※综合海外市场股指期货推出时的经验,我们发现统一规律:股指期货上市前涨,上市后跌,但股市长期运行趋势不变,权重股在推出前能够获得超额收益。建议关注10只沪深300权重股:招商银行、民生银行、交通银行、中信证券、中国神华、万科A、苏宁电器、中国石化、中国联通、中国石油。

※股指期货的推出,将一举改变封闭式基金高折价率普遍存在的历史。股指期货给市场提供了风险管理的有效工具,投资者可以通过买入高折价率的封闭式基金,同时卖空股指期货,实现几乎没有风险的套利。我们建议关注折价率高的品种作为套利对象,如基金丰和、基金鸿阳、基金同盛、基金久嘉、基金金鑫、基金普丰、基金银丰等。

※重点关注公司及品种1、中信证券(600030)2、海通证券(600837)3、中国中期(000996)4、中国石化(600028)5、基金丰和(184721)风险因素融资融券和股指期货在可能带来高额收益的同时,也产生了巨大的风险,就投资者而言,其主要面临的是市场风险、保证金追加风险,流动性风险及内幕交易加剧风险。

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